隨著聚酯產(chǎn)業(yè)終端消費進入傳統(tǒng)旺季，秋冬訂單陸續(xù)開始下單。而聚酯工廠卻在上月底開始反其道而行，促銷頻率加快，自8月28 日開始，聚酯工廠再次開啟促銷，當(dāng)日滌綸長絲平均產(chǎn)銷達到 300%，部分較好工廠產(chǎn)銷能達到500%，可以說是 8月以來產(chǎn)銷最好的一天了，隨后分別在 30日及2日再次產(chǎn)銷發(fā)力，平均產(chǎn)銷都超過 300%，引發(fā)市場對于行情的猜想。

       而對于滌綸長絲，一般來說九十月是傳統(tǒng)旺季，但同樣與上游原料產(chǎn)品行情的表現(xiàn)可謂是息息相關(guān)。9月初的滌絲，隨著聚酯原料的走弱并帶動了滌綸長絲等聚酯產(chǎn)品的聯(lián)動下跌，但中秋節(jié)歸來，在原油下破關(guān)鍵支撐位之際，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈卻迎來異樣大漲，現(xiàn)貨及盤面仍表現(xiàn)出較強支撐。 pta 可謂是甚囂塵上，日內(nèi)最高處沖至4%，久違大漲振奮人心。再看另一聚酯原料MEG 的表現(xiàn)，也可謂可圈可點。

       在聚酯原料和下游需求均有好轉(zhuǎn)的大環(huán)境下，隨著滌綸長絲工廠對于產(chǎn)品的促銷，預(yù)計近期下游工廠對原料的接受程度將逐漸恢復(fù)，而此時正是下游織造企業(yè)的采購節(jié)點到來，勢必會吸引下游采購原料，或?qū)⑦M一步催動下游市場訂單的復(fù)蘇。

 

       正是上游原料產(chǎn)品行情的好轉(zhuǎn)，才改變了滌綸長絲不斷下跌的頹廢局面，使其市場狀況出現(xiàn)了些須的好轉(zhuǎn)，從而獲得了一絲喘息的機會。那么這種市場局面的出現(xiàn)，是否意味著滌綸長絲行情的被動局面即將得到扭轉(zhuǎn)和改變呢？小編認(rèn)為市場出現(xiàn)這種情況的概率依舊較小，作出這種判斷的理由主要有如下兩點：

 

四季度投產(chǎn)壓力巨大

聚酯原料行情反轉(zhuǎn)的可能性不大

       目前有不少分析師指出，國際石油價格想恢復(fù)其牛市格局不易，這些分析師給出的理由主要有全球經(jīng)濟增長減速、全球需求回落、通脹壓力、俄烏沖突等。國際價格可能還將低位運行，以此來等待金融市場的總體企穩(wěn)。如此的話，國際石油價格對聚酯原料的刺激作用將大打折扣，聚酯原料的反轉(zhuǎn)的可能性大大降低，因此滌綸長絲獲取主要利好的窗口并沒有完全打開。

 

       同時從PTA供應(yīng)來看，近強遠(yuǎn)弱、供強需弱的格局沒有改變，主要體現(xiàn)在8 月以來9-1 合約價差不斷走闊。一方面，PTA裝置檢修頻繁，損失量較大。 7—8月， PTA檢修損失量維持高位。大廠檢修增加、供應(yīng)商外采現(xiàn)貨對 PTA價格有短期提振作用。根據(jù)目前公布的檢修計劃，9月檢修量預(yù)計與 8 月持平。另一方面，PX負(fù)荷偏低，進口量環(huán)比回升但仍需要時間，短期原料緊張局面一時難以緩解。截至9月 2日，PTA周度負(fù)荷下降至67.2% 的低位。低開工下PTA 延續(xù)去庫，截至9月 2日，PTA社會庫存 198.5 萬噸，聚酯工廠原料庫存4.9天左右。當(dāng)前庫存處季節(jié)性中位水平，庫存壓力不大，8月底供應(yīng)商有買入倉單操作，倉單數(shù)量近期大幅度減少。

 

       中長期來看，PTA面臨較大的庫存壓力。今年上半年僅投產(chǎn)360 萬噸，且由于PTA 裝置檢修規(guī)模較大，PTA產(chǎn)量增速小于產(chǎn)能增速，基本維持在緊平衡狀態(tài)。而下半年 PTA的主要投產(chǎn)集中在四季度，投產(chǎn)預(yù)期壓力凸顯。上游原料端的承壓對于聚酯市場來說并不有利。

 

海外補庫需求下降

聚酯工廠庫存壓力仍存

       實際上聚酯市場下游需求疲軟已久，開工率持續(xù)下降。一位從事PTA、聚酯及短纖進出口貿(mào)易的公司負(fù)責(zé)人表示，今年7 月起，隨著高溫天氣的來臨，聚酯淡季令產(chǎn)銷持續(xù)清淡，工廠庫存高位難降，聚酯工廠紛紛降負(fù)減產(chǎn)。近日，下游江浙滌絲產(chǎn)銷整體放量，需求有好轉(zhuǎn)趨勢。天氣開始轉(zhuǎn)涼，限電進一步放寬，聚酯工廠機器負(fù)荷預(yù)計逐步回升。

 

       而在前期聚酯大廠減產(chǎn)，疊加成本原料端走弱的基礎(chǔ)上，目前聚酯綜合負(fù)荷迎來低位反彈，而庫存高位邊際回落，工廠利潤也有所修復(fù)。然而終端弱勢延續(xù)，聚酯負(fù)荷難以大幅度回升。目前聚酯綜合負(fù)荷84%附近。庫存方面，聚酯加權(quán)庫存 23.7 天，環(huán)比小幅度下降。聚酯工廠庫存壓力仍存。

 

       從市場情緒來看，下游需求疲軟已久，市場改善意愿較為強烈。解決聚酯當(dāng)前困境的關(guān)鍵的確在于終端需求好轉(zhuǎn)和秋冬季紡服訂單上量。倘若終端消費無明顯提振，聚酯端高庫存、低開工的局面難以得到實質(zhì)性改善。目前，終端消費逐漸進入傳統(tǒng)旺季，秋冬訂單陸續(xù)開始下單。市場對終端消費需求的恢復(fù)存在一定預(yù)期，但從當(dāng)前全球宏觀消費背景來看，海外通脹加劇，美聯(lián)儲不斷加息，美國紡服庫存已經(jīng)見頂，補庫需求下降，海外訂單量預(yù)計不及上半年；國內(nèi)訂單有修復(fù)預(yù)期但空間有限。由此判斷，下半年終端消費的動力內(nèi)需或大于出口，但整體預(yù)期不佳。

 

       總而言之，上游原料難有超預(yù)期表現(xiàn)、下游需求欲振乏力，對滌綸長絲的支撐作用有限。雖說9月歷來是紡織品市場的旺季，但目前各紡織市場卻表現(xiàn)出非常鮮明的“旺季不旺”的特點，如紹興地區(qū)的織造開機率目前僅僅維持在 7 成左右的水平，大量中小企業(yè)庫存積壓嚴(yán)重，資金回收困難；盛澤市場開機率大約接近70%成左右，同紹興一樣，很多中小企業(yè)的庫存也很大，資金短缺成為企業(yè)再生產(chǎn)最大的障礙。試想在生產(chǎn)遭遇如此困局的情況下，織造企業(yè)對滌綸長絲的需求縮水將順理成章，即使在國慶長假前織造企業(yè)存在一定的補倉需求，但這恐怕也只是杯水車薪，難以對滌綸長絲市場行情形成支撐。

 

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